【DDM・DCF】株価の決まり方と企業価値評価を解説。すぐわかる。

tree
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なんとなく、株価の決まり方とか、知りたい。

そんな方を対象に、適当かつ的確に、ザックリと株価の決まり方と、企業価値評価の方法について解説して差し上げよう。

 

一応注意としては、僕自身は専門家でもないので、あくまでザックリと、である。

しかし、本当のところザックリと、が一番効率的だし、最強だと思っている。

 

それでは始めよう。

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そもそも、株価ってなんだ。

株式の値段って、どのように決まっているのか。

 

考えたことのある人はいるだろうか。

 

安心してほしい。

普通の人なら、考えたことは無いはず。

 

需要と供給なのでは。

 

そう、究極的には、マーケットの需要と供給で価格が決まっていく。

しかしながら、そこにはある程度の”分析”方法が存在していることも忘れないでほしい。

 

今回は、主に二つの方法にフォーカスする。

1.配当(会社が生む利益のうち、株主に還元される部分)

2.キャッシュフロー(会社に入ってくるお金)

 

最もベーシックな方法なら、最低でもこれらの要素を考えれば、なんとなく企業の価値が分かってくる。

現在価値と将来価値って何が違うんだ。

企業の価値について考える前に、まずは「現在価値」と「将来価値」の概念について確認しておかなければならない。

 

それでも、全く心配はいらない。

木でイメージしよう。

これらの概念は、一行で説明が終わる。

tree

今貰う木の苗と、10年後にもらう木の苗、10年後にはどっちが大きな木になっているのか???

 

これは、もう即答であろう。

 

今貰う木の苗の方が大きくなっているはずだ。

 

これで、現在価値の大体のフィーリングは分かる。次は、お金に当てはめて考えてみる。

今貰う100万円と、10年後にもらう100万円、どっちがいい?

今貰う100万円と、10年後にもらえる100万円と、どちらの方が価値が高いか?

という問題である。

 

貯金として、10年後に受け取りたい…

 

まあ、そんな人もいるかもしれない。

 

しかし、合理的なビジネスマンはそんな風には考えない。お金は、誰かに貸すだけで勝手に増えるのである。

 

今貰える100万円なら、だれかに貸すだけで、10年後には利子込みで100万円以上になっているはずだ。

100万円×(1+利子)=???

blonde boy

(イェーイ!100万円以上になっている!!!)

 

10年後もらえる100万円なら、もちろんただの100万円。

 

そう考えると、

今貰う100万円の価値>10年後もらえる100万円の価値

なのである。

 

その理論で行くと、10年後もらう100万円は、少し手を加えてやる必要があるのに気づくだろうか。

 

そこで、「将来価値」「現在価値」の概念が登場する。

 

10年後の100万円について考える。

 

「将来価値」は、10年後における価値なので、100万円のまま。

「現在価値」は、10年後の100万円から、10年間さかのぼった値段になるので、100万円より低くなる。(10年間経って、100万円に成長していったイメージ)

 

これが、「現在価値」「将来価値」の概念なのだ。

「企業の価値」って、どうやって決めるんだ。

「現在価値」「将来価値」については分かった。

 

ここからは、実際に株価・企業価値の測り方についてみていこう。

DDM(配当割引モデル: Dividend Discount Model)

そもそも、配当って何?

「配当」という言葉を知っているだろうか。

 

ザックリと言えば、一年間お金を稼いだ企業が、そのボスである株主に支払うお金のことだ。

 

基本的には、一株当たりいくら、と決まっている。つまり、株をたくさん持っているほど、受け取る配当額も多くなる。

DDMとは。

DDM(配当割引モデル)は、配当の額が株価を決定している、という考えに基づいている。

ddm

この式では、P(price)が株価、D(divident)が配当額、rが利息を表している。

 

一年目の配当が(1+r)で、二年目の配当が(1+r)^2で…というように割られているのが分かるだろうか。

 

このように、将来の配当は現在価値に合わせて、少しづつ減額されていくのである。

DCF(割引キャッシュフロー法: Discount Cash Flow)

キャッシュフローって、そもそも。

僕は会計に詳しくはないので、詳しいことはわからない。

 

それでも、キャッシュフロー(cash flow:お金の流れ)という単語から、なんとなくの意味は理解していただけると思う。

 

つまり、現金の出入りなのだ。

 

現金の欠乏は、企業にとっては死を意味する。借金が払えなくなり、株券は紙切れになって解散だ。

 

収益は、税金や借金の支払いなどを経て、最終的には剰余金として、株主の持ち物となる。

 

だから、キャッシュフローが企業価値を左右する要素として有効になる。

DCFとは。

DCFも、DDMと基本的に考え方は変わらない。

 

NCF(正味キャッシュフロー:net cash flow)は、文字通りキャッシュフローの額を指している。

dcf

DDMと同じように、利息に応じて一年ごとに減額がされていて、ここにも「現在価値」の考え方が適用されている。

 

ちなみに、利息の額が式に入っているのは、もし株式を買わないで国債(国にお金を貸すこと)を買った場合、受け取れる利息の額を考慮しているからだ。

まとめ

何となくではあるが、DDMとDCFについて理解していただけただろうか。

 

重要なポイントは、

1.配当とキャッシュフローが株価・企業価値を決める

2.将来受け取るお金は、「現在価値」に置き換えられて、減額される

の二つだけだ。

 

ここまでの話は、あくまで理論上の話なので、実際のマーケットがどのように動くかはまた別の話になっていくことには、留意されたい。

 

Photos by Todd Quackenbush Johann Siemens J E W E L M I T CH E L L

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本記事は、筆者個人の経験をお伝えする目的で制作されたものであり、特定の取引の勧誘・取次等を強制するものではありません。また本記事は、筆者が信頼に足り、正確であると判断した情報に基づき万全を期して作成されておりますが、その情報の確実性を保証し...
貴重なお時間をいただき、非常に感謝している。それでは、良い一日を!
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